Mapa técnico de Bitcoin. ¿Hubo piso en USD 57.750?
Bitcoin cotiza en torno a los USD 64.500, con capitalización de USD 1,31 billones y dominancia del 58%. Está un 49% por debajo del máximo histórico del 6 de octubre de 2025 —alrededor de los USD 126.000— e imprimió el 1 de julio un mínimo de USD 57.750, el valor más bajo en 21 meses. ¿El piso ya quedó atrás o falta una última mínima? De cinco capas de información, tres siguen apuntando hacia abajo.
La caída: de USD 93.000 a USD 57.950 en seis meses
El año arrancó sobre los USD 93.000. Febrero dejó un mínimo de oscilación en USD 59.967 que resistió. Junio rompió la estructura: el día 5 el precio perforó intradía los USD 59.100, con USD 1.750 millones liquidados y 351.000 cuentas eliminadas en 24 horas, y más de la mitad del suministro pasó a pérdida no realizada. El mes cerró en USD 58.526 —caída del 20,5 %, el peor junio desde 2022— con el primer cierre semanal por debajo de la media móvil de 200 semanas desde 2023. El 1 de julio marcó USD 57.950. El rebote posterior fue de baja convicción: techo en USD 66.800–67.000, rechazo, retroceso a USD 63.300 antes de la Fed y estabilización en USD 63.500–65.500.
La media de 200 semanas define el sesgo
En tres de los cuatro episodios maduros en que Bitcoin alcanzó esa media, el toque coincidió con el mínimo macro y el ciclo siguiente generó nuevos máximos en 12 a 24 meses. La excepción es reciente y pesa más: en 2022 el precio quedó debajo de la línea unos 16 meses y el mínimo post-FTX del 21 de noviembre imprimió USD 16.304 —0,68 veces la media, la lectura más profunda registrada— con un drawdown del 77 %. La secuencia de quiebre y recuperación de junio-julio de 2026 es estructuralmente la misma que precedió a ese mínimo. Recuperar la línea no cerró el bear market entonces.
El costo base on-chain: el reset está incompleto
El precio realizado de la red se ubica en USD 53.000–54.000. Debajo de ese nivel la moneda promedio está en pérdida, el estrés que agotó la venta forzada en cada ciclo. Dato decisivo: todos los pisos anteriores se imprimieron por debajo del precio realizado. El de 2026 se acercó sin testearlo.
El precio realizado de los tenedores de corto plazo está en USD 69.007: todo comprador reciente sigue en rojo y esa masa es oferta latente en cada recuperación. Su MVRV tocó 0,82 en junio, pérdida promedio del 18 %. El de largo plazo está en USD 49.737, y es el contraargumento: el dinero paciente no tiene presión para vender.
A mediados de julio, MVRV crudo en 1,19, Z-Score en 0,37 y NUPL en 0,16: franja de acumulación, sin reset completo. El Z-Score rebota sobre cero en lugar de perforarlo, y el balanced price cerca de USD 37.700 marca cuán abajo quedó el rango de purga histórica.
Derivados: el apalancamiento ya se purgó
Interés abierto en futuros en USD 47.270 millones, con expansión del 4,95 % en 30 días. Funding rates entre 0,0038 % y 0,0069 %, apenas sobre neutro. Ratio long/short en 1,63: sesgo moderado, no euforia. Es consecuencia del desapalancamiento de junio, con otros USD 1.480 millones liquidados el día 25. Efecto doble: menor riesgo de cascada bajista, pero rebotes sin combustible y precio dependiente del flujo spot.
ETF: de la hemorragia a una tregua frágil
Junio de 2026 fue el peor mes de la historia de estos productos, con salidas netas cercanas a USD 4.500 millones, dentro de una racha récord de ocho semanas negativas —el máximo previo era cinco—. El acumulado anual de salidas se movió entre USD 5.400 y 5.800 millones, con sesiones de USD 424,66 millones. Citi recortó a cero su proyección de entradas a doce meses.
Julio revirtió el signo, apenas: la semana cerrada el 24 marcó la tercera consecutiva positiva —primera racha de tres desde mayo— con un saldo de USD 33,79 millones, tras dos días de salidas de USD 225,2 y 240,1 millones. Los activos netos subieron a unos USD 79.000 millones. Hay investigación que estima que este mecanismo explica cerca del 45 % del movimiento semanal de precio: cuando los ETF venden, es venta programática sin sensibilidad al precio.
La macro es el problema
El 29 de julio la Fed mantuvo la tasa en 3,50 %–3,75 % por quinta reunión consecutiva, con tres disidencias —Hammack, Kashkari y Logan— que pedían subir 25 puntos básicos. Segunda reunión de Kevin Warsh, que eliminó la forward guidance y sostuvo que no existe un objetivo de inflación flexible. Es un hold restrictivo, no preparatorio de un recorte.
La causa es la inflación. La escalada con Irán llevó la tasa anual al 4,2 % en mayo, máximo en más de tres años. El WTI aflojó 6,5 % hasta USD 83,50, pero los ataques en Ormuz mantienen el riesgo abierto. El 10 años cerró en 4,657 % y el 30 años en 5,193 %.
EFedWatch asignaba 35,8 % de probabilidad a un alza antes de la reunión, contra 25,7 % la semana previa, y para el FOMC del 15–16 de septiembre la probabilidad de tasa sin cambios quedó en 41,9 %. En el medio, Jackson Hole del 27 al 29 de agosto. Ningún ciclo de Bitcoin hizo piso con expectativas de tasa moviéndose hacia arriba.
Niveles
| Nivel | Tipo | Significado técnico |
|---|---|---|
| USD 86.500 | Invalidación bajista | SMA de 50 semanas: cierre semanal encima cancela la tesis bajista |
| USD 76.000 – 79.000 | Resistencia macro | Costo base de la cohorte compradora de 2026 |
| USD 69.000 – 70.000 | Resistencia intermedia | Precio realizado de corto plazo + concentración de strikes |
| USD 66.000 – 67.000 | Resistencia inmediata | EMA-100 y techo del rebote de julio |
| USD 63.600 | Soporte inmediato | SMA-50 + Fibonacci 0,236 |
| USD 61.300 – 62.500 | Soporte de rango | Zona de demanda de junio y julio |
| USD 59.100 – 59.967 | Soporte estructural | Doble piso: mínimo de febrero + mínimo del 5 de junio |
| USD 57.950 | Mínimo del semestre | Piso del 1 de julio, más bajo en 21 meses |
| USD 53.000 – 54.000 | Objetivo bajista de ciclo | Precio realizado: umbral que todos los pisos previos perforaron |
| USD 49.737 | Última contención | Costo base de tenedores de largo plazo |
¿Nuevas mínimas?
A favor. El precio realizado está USD 10.000 debajo del spot y todos los pisos previos lo perforaron. El Z-Score rebotó sin tocar cero. Cantor Fitzgerald calculó a principios de julio 252 días desde el pico con una caída del 51 %, contra un promedio de 384 días en los tres ciclos anteriores, lo que ubica el mínimo cerca de octubre; el patrón de años de elecciones de medio término y la ventana de cuarto trimestre de Benjamin Cowen apuntan al mismo lugar. Los objetivos convergen: PlanB señaló USD 52.000, BloFin plantea que un cierre debajo de USD 54.000 es la condición mínima, Bitget Wallet ubica soporte en USD 55.000. Consenso bajista: USD 50.000–55.000.
En contra. ETFs, tesorerías corporativas y wealth management crean un piso estructural inexistente en 2018 y 2022, lo que explicaría por qué el drawdown del 49 % es mucho menos severo que el 77–85 % histórico. Varias condiciones de piso ya se cumplieron: más de la mitad del suministro pasó por pérdida, el apalancamiento se purgó en dos cascadas, el Fear & Greed está en 28 y la media de 200 semanas fue recuperada. Y si el reset se completa por tiempo en lugar de por flush, no hace falta una nueva mínima: un rango largo entre USD 58.000 y 70.000 transfiere manos débiles a manos fuertes sin pánico.
Escenarios
Base — rango USD 57.950–70.000 (45 %). Sin ruptura decisiva. El bloque USD 59.100–62.500 absorbe los tests bajistas y la zona USD 66.000–67.000 rechaza los alcistas. El piso se define en el cuarto trimestre, por falta de vendedores más que por capitulación.
Bajista — quiebre de USD 57.950 (35 %). Suba de tasas en septiembre o mensaje hawkish en Jackson Hole, inflación energética reactivada y retorno del flujo negativo de ETF. Bitcoin pierde el doble piso de USD 59.100–59.967 y busca USD 53.000–54.000. Un desborde hacia USD 49.700 sería el extremo, con mecha y no con cierres, coincidente con Z-Score finalmente negativo. Valida la lectura on-chain y sería el mejor punto de entrada del ciclo.
Alcista — recuperación de USD 70.000 (20 %). Descompresión geopolítica, Fed neutral y entradas sostenidas de ETF. Bitcoin supera USD 67.000 con volumen, recupera el precio realizado de corto plazo en USD 69.000 —eliminando la oferta latente más pesada— y ataca USD 76.000–79.000. Confirmación definitiva: cierre semanal sobre la SMA de 50 semanas en USD 86.500.
Por Sistemas, el 30/07/2026.
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